“流量差”生意破碎，新媒体营销越来越难了？ -pg游戏官网登录入口

　　“家庭经济”推动了许多新视频媒体平台的流行，如颤音、aauto   speeter和bilibili。作为最早成熟的“流量差”生意破碎，新媒体营销越来越难了？生态之一，——微信已经带动了一批营销公司“先富起来”，其中乐享互动是为数不多的上市公司之一。

　　今年香港股市很热闹。乐享互动(06988。受到腾讯概念和pg游戏官网登录入口-pg电子麻将胡了2试玩概念祝福的港股。由于其新颖的概念，引起了许多投资者的关注。乐享的股价为每股2.88港元，胜率仅为10%，冻结资金超过2800亿港元，在今年的新股发行中排名第四。

　　乐享的超额认购高达1632倍，在三大黑暗市场中一度上升了25%至77%。很难买到票，但上市后很快就坏了。9月23日，乐享股市新媒体营销收于2.7港元，比2.88元的发行价低6.25%。这是今年香港股市首次出现1000倍以上的超额认购。

　　作为腾讯概念股，嘉实基金和卡转是基石投资者。为什么乐享上市后依然破发？这个90%的新媒体营销公司还是来自微信平台。能走多远？

　　客户和供应商高度集中

　　截至今年第一季度，乐享90%以上的收入来自微信的效果营销服务。截至2020年第一季度，乐享服务的微信官方账户数量为3806个，这些新媒体营销微信官方账户声称拥有7.33亿粉丝。

　　在以流量为导向的互联网时代，乐享取得的销量看起来确实不错，但事实上，乐享的客户和供应商都过于集中。在2017年、2018年、2019年和2020年第一季度，乐享五大客户分别占其收入的82.9%、73.4%、50.3%和63.3%。

　　除了客户高度集中，还有乐享供应商高度集中的问题，今年第一季度，乐享只支持了4家供应商1.25亿的营业额。另外还有客户新媒体营销和供应商重叠的问题。根据招股书，五大客户之一的客户b和供应商f属于同一个集团。2019年，公司向客户b提供游戏应用效果营销服务，向客户b收取526万元，2018年向供应商f购买自媒体出版商大规模基于文本的自媒体平台用户流量支付1700万元。

　　如此高的集中度会让市场担忧。事实上，在乐享招股说明书的会计报告中，已经强调了乐享存在信用集中风险，主要是因为该公司新媒体营销的大部分应收账款来自该公司的前五名客户。

　　由于客户和供应商集中在乐享，这给乐享，带来了巨大的财务风险，尤其是贸易应收账款。事实上，有些客户已经违约了。根据乐享， 2019年12月31日的数据，未支付的应收账款总额为人民币1440万元。乐享新媒体营销在2020年5月给客户f发了一封律师函，目前正准备采取进一步的法律行动，包括在法庭起诉客户f。(制图：商业数据学院)

　　从去年到今年，乐享应收账款持续增加。今年第一季度，乐享贸易应收账款达到1.47亿元，几乎是2019年底的两倍，但信贷损失新媒体营销准备金很少。以客户f为例，去年底拨备只有410万元，而在2018年快速增长时期，乐享只有90万元。

　　一般来说，信用损失准备类似于财务准备金，以防止应收新媒体营销文案写作账款问题造成的财务危机。然而，我们可以看到，乐享与中国的差距非常大，这表明金融风险非常高。